- A+
所属分类：综合计量工考试题库
【◆参考答案◆】：D
【◆答案解析◆】：定期预算的唯一优点是能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核和评价预算的执行结果。
(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于相关系数的说法中，正确的是()。
A．若两种资产的预期收益率之间负相关，则相关系数的绝对值越小，所形成的投资组合风险分散效应越强
B．若两种资产的预期收益率之间正相关，则相关系数的绝对值越大，所形成的投资组合风险分散效应越弱
C．在金融市场中不存在相关系数为0的两项资产
D．一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，任意两种证券之间的相关系数多为小于1的正值
A．若两种资产的预期收益率之间负相关，则相关系数的绝对值越小，所形成的投资组合风险分散效应越强
B．若两种资产的预期收益率之间正相关，则相关系数的绝对值越大，所形成的投资组合风险分散效应越弱
C．在金融市场中不存在相关系数为0的两项资产
D．一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，任意两种证券之间的相关系数多为小于1的正值
【◆参考答案◆】：B, D
【◆答案解析◆】：若两种资产的预期收益率之间负相关，则相关系数的绝对值越大，越接近于-1(完全负相关)，所形成的投资组合风险分散效应越强，选项A错误;若两种资产的预期收益率之间正相关，则相关系数的绝对值越大，越接近于+1(完全正相关)，所形成的投资组合风险分散效应越弱，选项B正确;国债与风险资产之间的相关系数为0，选项C错误;一般来说，市场中任意两种资产之间多为不完全正相关的关系(即相关系数为小于1的正值)，选项D正确。
(3)【◆题库问题◆】：[多选] 用风险调整法估计债务成本时，（）
A．税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
B．税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率
C．税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率
D．税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率
A．税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
B．税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率
C．税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率
D．税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率
【◆参考答案◆】：B, C, D
【◆答案解析◆】：留存收益的成本是一种机会成本，它相当于股东投资于某种股票要求的收益率，但不必考虑筹资费用。
(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于可持续增长的说法正确的有（）。
A．在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动
B．根据不改变经营效率可知，资产净利率不变
C．可持续增长率=留存收益/(期末股东权益-留存收益)
D．如果五个条件同时满足，则本期的可持续增长率等于上期的可持续增长率等于本期的实际增长率
A．在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动
B．根据不改变经营效率可知，资产净利率不变
C．可持续增长率=留存收益/(期末股东权益-留存收益)
D．如果五个条件同时满足，则本期的可持续增长率等于上期的可持续增长率等于本期的实际增长率
【◆参考答案◆】：A, B, C, D
【◆答案解析◆】：在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变，所以，负债增长率=销售增长率，即选项A的说法正确；"不改变经营效率"意味着不改变资产周转率和销售净利率，所以，资产净利率不变，选项B的说法正确；收益留存率×(净利／销售)×(期末资产／期末股东权益)×(销售／期末资产)=收益留存率×净利／期末股东权益=收益留存／期末股东权益，由此可知，可持续增长率=(收益留存／期末股东权益)／(1-收益留存／期末股东权益)=留存收益／(期末股东权益-留存收益)，所以，选项C的说法正确；如果五个条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本年可持续增长率一上年可持续增长率一本期的实际增长率，因此，选项D的说法正确。
(5)【◆题库问题◆】：[单选] 已知甲方案投资收益率的期望值为10%，乙方案投资收益率的期望值为16%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案的风险大小应采用的指标是（）。
A．变化系数
B．标准差
C．期望值
D．方差
A．变化系数
B．标准差
C．期望值
D．方差
【◆参考答案◆】：A
【◆答案解析◆】：标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于期望值相同或不同的情况，变化系数越大，风险越大。本题中，期望值是不同的，所以应比较的是变化系数。
(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某人分期购买一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3%，复利计息，则该项分期付款相当于现在一次性支付()元。
A．469161
B．387736
C．426510
D．504057
A．469161
B．387736
C．426510
D．504057
【◆参考答案◆】：C
【◆答案解析◆】：50000×(P/A，3%，10)=50000×8.5302=426510(元)。【该题针对“货币时间价值计算”知识点进行考核】
(7)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] A公司2011年销售收入为3000万元，净利润为150万元，分配股利45万元。管理用资产负债表有关数据如下表所示（单位：万元）：假设2012年经营资产和经营负债销售百分比可以持续，需要保留的金融资产最低为100万元。要求：（1）假设2012年既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率保持不变，计算2012年可以实现的销售收入；（2）假设2012年销量增长率为20%，销售价格下降10%，保持销售净利率和股利支付率不变，计算外部融资销售增长比；（3）假设2012年预计销售额为3600万元，预计销售净利率提高到10%，股利支付率为40%，计算2012年外部融资额；（4）假设2012年保持可持续增长，计算2012年可以达到的销售增长率。
【◆参考答案◆】：(1)经营资产销售百分比=3600/3000×100%=120% 经营负债销售百分比=90013000×100%=30% 销售净利率=150/3000×100%=5% 股利支付率=45／150×100%=30% 可动用金融资产=目前的金融资产-需要保留的金融资产=300-100=200（万元） 3000×增长率×（120%-30%）-3000×（1+增长率）×5%×(1-30%)-200=0 解得：增长率=11.75% 2012年销售收入=3000×(1+11.75%)=3352.5（万元） (2)销售增长率=(1+20%)×(1-10%)-1=8% 销售增长额=3000×8%=240（万元） 外部融资额=240×(120%-30%)-(3000+240)×5%×(1-30%)-200=-97.4（万元） 外部融资销售增长比=-97/(3000×8%)=-0.41 或：外部融资销售增长比=120%-30%-［(1+8%)／8%］×5%×(1-30%)-200/(3000×8%)=-0.41 (3)销售增长率=(3600-3000)／3000×100%=20% 外部融资额=3000×20%×(120%-30%)-3600×10%×(1-40%)-200=124（万元） (4)2011年可持续增长率=本期利润留存／（期末股东权益-本期利润留存）=（150-45）／［2000-（150-45）］=5.54% 如果2012年保持可持续增长，则2012年可以达到的销售增长率为5.54%。 English answers: (l)Operating capital percentage of sales= 3600/ 3000×100% =120% Operating liabilities percentage of sales=900/ 3000＋100%=30% Net profit margin=150/3000×100%=5% Dividend pay-out ratio=45/150×100%=30% Financial assets available = 300-100=200( 10 thousand Yuan) 3000×growth rate×(120%-30%) -3000×(1 +growth rate)×5%×(1- 30%)- 200=0 Get: growth rate=11. 75% Sales revenue in 2012= 3000×(1+11.75%)= 3352. 5(10 thousand Yuan) (2)Sales growth rate=(1+20%)×(1-10%)-1=8% External financing sales growth ratio= 120%-30%-［(1+8%)／8%］×5%×(1- 30%)-200/(3000×8%)=-0. 41 (3)Sales growth rate=(3600-3000)/3000× 100%=20% External financing required=3000×20%× (120%-30%)- 3600×10%×(1- 40%)- 200=124(10 thousand Yuan) (4)Sustainable growth rate in 2011=retained earnings／(year end value of equity-retained earnings)=(150-45)／［ 2000 -(150-45)］= 5. 54% If the sustainable growth rate can be maintained in 2012, then the sales growth rate is 5.54%.
【◆答案解析◆】：（1）动用金融资产融资（例如把股票变现）会导致金融资产减少，因此，可动用的金融资产=可以减少的金融资产=目前的金融资产-需要保留的金融资产。（2）教材中的外部融资销售增长比的公式"经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-［（1+增长率）／增长率］×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）"成立的前提是"可动用的金融资产为0"，所以，本题中不能直接套用这个公式计算。而应该根据定义公式"外部融资销售增长比=外部融资额／销售增长额"计算。或者按照公式"经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-［（1+增长率）／增长率］×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）-可动用金融资产／销售增长额"计算。（3）"可持续增长率=本期利润留存／（期末股东权益-本期利润留存）"这个表达式是"可持续增长率=（本期净利润／期末股东权益×本期利润留存率）／（1-本期净利润／期末股东权益×本期利润留存率）"的简化形式，由于"本期净利润×本期利润留存率=本期利润留存"，所以，（本期净利润／期末股东权益×本期利润留存率）／（1-本期净利润／期末股东权益×本期利润留存率）=（本期利润留存／期末股东权益）／（1-本期利润留存／期末股东权益），分子分母同时乘以"期末股东权益"之后，（本期利润留存／期末股东权益）／（1-本期利润留存／期末股东权益）=本期利润留存／（期末股东权益-本期利润留存）。
(8)【◆题库问题◆】：[单选] 假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，已知（P/A，12%，5）＝3.6048，则每年的偿付额应为（）元。
A．40000
B．52000
C．55482
D．64000
A．40000
B．52000
C．55482
D．64000
【◆参考答案◆】：C
【◆答案解析◆】：本题考核货币资金的时间价值，已知普通年金现值，求年金。A＝P/（P/A，i，n）＝P/（P/A，12%，5）＝200000/3.6048＝55482（元）
(9)【◆题库问题◆】：[单选] 关于价值评估的相对价值法，下列式子正确的是（）。
A．内在市盈率＝股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）
B．内在市净率＝基期权益净利率×股利支付率/（股权成本-增长率）
C．内在收入乘数＝预计下期销售净利率×股利支付率/（股权成本-增长率）
D．内在市净率＝预计下期权益净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）
A．内在市盈率＝股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）
B．内在市净率＝基期权益净利率×股利支付率/（股权成本-增长率）
C．内在收入乘数＝预计下期销售净利率×股利支付率/（股权成本-增长率）
D．内在市净率＝预计下期权益净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）
【◆参考答案◆】：C
【◆答案解析◆】：内在市盈率＝股利支付率/（股权成本-增长率），所以选项A错误；内在市净率＝预计下期权益净利率×股利支付率/（股权成本-增长率），所以选项BD都不正确。
(10)【◆题库问题◆】：[多选] 股东在决定公司利润分配政策时，通常考虑的主要因素有（）
A．避税
B．稳定股利收入
C．控制权的稀释
D．投资机会
A．避税
B．稳定股利收入
C．控制权的稀释
D．投资机会
【◆参考答案◆】：A, B, C
【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是确定企业收益分配政策时需要考虑的股东因素。股东出于自身考虑，对公司的利润分配产生的影响。包括：控制权的稀释、避税和稳定的收入。
