甲公司2014年总资产净利率为20%，权益乘数为2；2015年总资产净利率为22%，权益乘数为1.6，使用因素分析法依次

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司2014年总资产净利率为20%，权益乘数为2；2015年总资产净利率为22%，权益乘数为1.6，使用因素分析法依次分析总资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。则下列说法中不正确的是（　）。
A．2014年权益净利率为10%
B．2015年权益净利率为35.2%
C．总资产净利率提高使得权益净利率提高4%
D．权益乘数下降使得权益净利率下降8.8%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：2014年权益净利率＝总资产净利率×权益乘数=20%×2＝40%，故选项A错误。总资产净利率提高对权益净利率的影响：（22%－20%）×2＝4%，故选项C正确。权益乘数下降对权益净利率的影响：22%×（1.6－2）＝－8.8%，故选项D正确。2015年权益净利率＝22%×1.6＝35.2%，或2015年权益净利率=40%+4%-8.8%=35.2%，故选项B正确。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 在存货总需求量（D）、每次订货的变动成本（K）、单位存货变动储存成本（Kc）、单价（U）不变的情况下，下列说法不正确的有（　）。
A．订货的变动成本与每次订货量成反比
B．储存的变动成本与每次订货量成正比
C．取得成本不变
D．经济订货量不变

【◆参考答案◆】：C D

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算A公司2015年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。A公司是一家生产企业，2015年度的资产负债表和利润表如下所示：　　资产负债表 　　编制单位：A公司2015年12月31日 单位：万元 利润表 　　编制单位：A公司2015年单位：万元A公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2016年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动损益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。A公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：　A公司2016年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2015年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构（净负债/净经营资产）作为2016年的目标资本结构。公司2016年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。A公司适用的所得税税率为25%。加权平均资本成本为10%。

【◆参考答案◆】：净经营资产净利率＝660/4000×100%＝16.5%税后利息率＝115.5/1800×100%＝6.42%经营差异率＝16.5%－6.42%＝10.08%净财务杠杆＝1800/2200＝0.82杠杆贡献率＝10.08%×0.82＝8.27%权益净利率＝16.5%＋8.27%＝24.77%权益净利率高于行业平均水平的主要原因是杠杆贡献率高于行业平均水平，杠杆贡献率高于行业平均水平的主要原因是净财务杠杆高于行业平均水平。

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项原因中，属于材料价格差异形成原因的有( )。
A．材料运输保险费率提高
B．运输过程中的损耗增加
C．加工过程中的损耗增加
D．储存过程中的损耗增加

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：材料价格差异是在采购过程中形成的，采购部门未能按标准价格进货的原因有许多，如供应厂家价格变动、未按经济采购批量进货、未能及时订货造成的紧急订货、采购时舍近求远使运费和途耗增加、不必要的快速运输方式、违反合同被罚款、承接紧急订货造成额外采购等。

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假定每年2月11日付息一次，到期按面值偿还。2013年2月12日投资者要求的到期收益率为15%，计算该债券的税后资本成本。2013年2月12日，A公司发行面值1000元/张的公司债券，票面利率12%，5年期。筹资费率为发行价格的3%， A公司适用的所得税税率为25%。（计算过程保留4位小数，结果保留2位小数）。要求回答下列互不相关的问题：

【◆参考答案◆】：计算债券的发行价格=1000×12%×（P/A，15%，5）+1000×（P/F，15%，5）=120×3.3522+1000×0.4972=899.464（元）NPV=1000×12%×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，5）-899.464×（1-3%） =120×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，5）-872.48当K=16%，120×（P/A，16%，5）+1000×（P/F，16%，5）=120×3.274+1000×0.476=869.116（元）当K=15%，120×（P/A，15%，5）+1000×（P/F，15%，5）=120×3.352+1000×0.497=899.464（元）K=15%+[(899.464-872.48)/(899.464-869.116)]×（16%-15%）=15.89%债券的税后资本成本=15.89%×（1-25%）=11.92%。

【◆答案解析◆】：由于存在发行成本，不能直接用债券到期收益率×（1-所得税税率）来计算债券的税后资本成本。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 不按照企业价值评估的相对价值模型，下列四种不属于市盈率、市净率和市销率的共同驱动因素的有（　）。
A．权益净利率
B．增长潜力
C．股权成本
D．股利支付率

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题考核相对价值模型的原理。市盈率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险（股权成本）；市净率的驱动因素有权益净利率、股利支付率、增长率、风险（股权成本）；市销率的驱动因素有销售净利率、股利支付率、增长率、风险（股权成本）。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 在进行标准成本差异分析时，通常把变动成本差异分为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两种类型。下列标准成本差异中，通常应由生产部门负责的有（　）。
A．直接材料的价格差异
B．直接人工的数量差异
C．变动制造费用的价格差异
D．变动制造费用的数量差异

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：直接材料的价格差异是在采购过程中形成的，不应由耗用材料的生产部门负责，而应由采购部门对其作出说明。所以，选项A不是答案。直接人工的数量差异是指实际工时脱离标准工时，其差额按标准工资率计算确定的金额。它主要是生产部门的责任。即选项B是答案。变动制造费用的价格差异是指变动制造费用的实际小时分配率脱离标准，按实际工时计算的金额，各生产车间对实际小时分配率承担责任，因此，选项C是答案。变动制造费用的数量差异的形成原因与直接人工的数量差异相同，因此，选项D也是答案。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，不属于企业进行财务预测的基本步骤的有（　）。
A．生产量预测
B．估计经营资产和经营负债
C．估计各项费用和保留盈余
D．估计所需融资

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：财务预测的基本步骤如下：（1）销售预测；（2）估计经营资产和经营负债；（3）估计各项费用和保留盈余；（4）估计所需融资。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 判断今年应否改变经营计划，并说明理由。ABC公司适用的所得税税率为25%，上年销售额为10000万元，变动成本率为60%，固定成本总额为200万元，平均总资产为15000万元，平均资产负债率为30%，负债的平均利息率为8%。该公司今年拟改变经营计划，追加投资300万元，所需资金以10%的利率借入100万元，从今年的净利润中留存200万元，今年固定成本增加40万元，销售额增加10%，变动成本率降低5个百分点，今年年初的股东权益为10300万元。如果改变经营计划，今年的利息费用（不含新增借款利息）为370万元。该公司以提高权益净利率（股东权益使用年平均数）同时降低联合杠杆系数作为改进经营计划的标准。 要求：

【◆参考答案◆】：应该改变经营计划，因为改变经营计划后，权益净利率提高了（从24.57%提高到31.23%），同时联合杠杆系数降低了（从1.16降低到1.14），满足公司改进经营计划的标准。

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 与增量预算编制方法相比，零基预算编制方法的优点有( )。
A．编制工作量小
B．可以重新审视现有业务的合理性
C．可以避免前期不合理费用项目的干扰
D．可以调动各部门降低费用的积极性

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：运用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大。