下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是（）。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是（）。
A．市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格
B．净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格
C．现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格
D．现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：现金流量折现法是通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司的净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。对于前期投资大，初期回报不高、上市时利润偏低企业而言，如果采用市盈率法定价，则会低估其真实价值，而对公司未来现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为60元，12个月后到期，看涨期权的价格为9.72元，看跌期权的价格为3.25元，股票的现行价格为65元，则无风险年利率为（）。
A．2.51%
B．3.25%
C．2.89%
D．2.67%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：执行价格现值PV（X）＝股票的现行价格S－看涨期权价格C＋看跌期权价格P＝65－9.72＋3.25＝58.53（元）无风险年利率＝60/58.53－1＝2.51%

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 在下列标准成本中，可以作为评价实际成本依据，也可以用来对存货和销货成本计价的是()。
A．理想标准成本
B．基本标准成本
C．现行标准成本
D．历史平均标准成本

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：现行标准成本指根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。在这些决定因素变化时，需要按照改变了的情况加以修订。这种标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 公司的资本来源具有多样性，最常见的有（）。
A．债务
B．优先股
C．吸收直接投资
D．普通股

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：本题考核公司资本来源，公司可能有不止一种资本来源，普通股、优先股和债务是常见的三种来源。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 期权是一种“特权”，是因为()。
A．持有人只享有权利而不承担相应的义务
B．持有人仅在执行期权有利时才会利用它
C．期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务
D．持有人可以选择执行或者不执行该权利

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务，可以选择执行或者不执行该权利。持有人仅在执行期权有利时才会利用它，否则该期权将被放弃。

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] A公司上年销售收入为5000万元，净利400万元，支付股利200万元。上年末有关资产负债表资料如下：单位：万元根据过去经验，需要保留的金融资产最低为2840万元，以备各种意外支付。要求：

【◆参考答案◆】：①与销售收入同比变动的经营资产=7000×80%=5600万元 与销售收入同比变动的经营负债=3000×60%=1800万元 销售净利率=400/5000=8% 股利支付率=200/400=50% 可动用的金融资产=3000-2840=160万元 若A公司既不发行新股也不举借新债，即外部融资需求=0 设销售增长率为g，则： (5600-1800)×g-160-5000×(1+g)×8%×(1-50%)=0 解得：g=10% 预计今年可实现的销售额=5000×(1+10%)=5500万元 ②销售增长率=(5500-5000)/5000=10% 资金总需求(净经营资产增加额)=(5600-1800)×10%+100=480万元 增加留存收益(预计实现的留存收益)=5500×6%×(1-80%)=66万元 外部融资额=480-160-66=254万元 ③销售增长率=(6000-5000)/5000=20% 资金总需求(净经营资产增加额)=(5600-1800)×20%=760万元 需增加留存收益(预计实现的留存收益)=760-160-504=96万元 预计实现净利润=6000×8%=480万元 预计支付的股利=480-96=384万元 ④销售收入增长率=(1+25%)×(1-8%)-1=15% 资金总需求(净经营资产增加额)=(5600-1800)×15%=570万元 增加留存收益(预计实现的留存收益) =5000×(1+15%)×10%×(1-70%)=172.5万元 外部融资需求=570-160-172.5=237.5万元 新增外部负债=237.5-100=137.5万元 (2)资金总需求(净经营资产增加额)=2000-800=1200万元 设预计销售收入为S，则： 1200-S×8%×(1-50%)=800 解得：S=10000万元

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] F公司2011年度的普通股和长期债券资金分别为8400万元和5600万元，资本成本分别为14%和8%。本年度拟增加资金1250万元，现有两种方案：方案一：保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金，预计普通股资本成本为15%，债券资本成本仍为8%;方案二：平价发行长期债券1250万元，票面年利率为12%，没有筹资费用;预计债券发行后企业的股票价格为每股18元，每股股利2.7元，股利增长率为3%。适用的企业所得税税率为25%。要求：(1)计算采用方案一时，F公司的平均资本成本;(2)计算采用方案二时，F公司的平均资本成本;(3)利用资本成本比较法，判断F公司应采用哪一方案?

【◆参考答案◆】：原有资本结构：普通股比重=8400/(8400+5600)=60%负债比重=5600/(8400+5600)=40%平均资本成本=15%×60%+8%×40%=12.2%(2)方案二：股票同股同酬，所以都要按最新股价计算：普通股资本成本=2.7/18+3%=18%新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本，原债券资本成本=8%新债券资本成本=12%×(1-25%)=9%企业总资金=8400+5600+1250=15250(万元)债券发行后企业的平均资本成本=18%×(8400/15250)+8%×(5600/15250)+9%×(1250/15250)=13.59%(3)由于方案一的平均资本成本低，所以应采用方案一。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于金融资产的表述中，正确的是()。
A．金融资产的流动性比实物资产强
B．金融资产是长期投资的投资对象
C．金融资产具有收益性，是社会的实际财富的组成部分
D．通货膨胀时，金融资产的名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：金融资产与货币非常接近，与实物资产相比，它能用很少的时间、很低的成本转化为货币，因此其流动性比实物资产强，所以选项A正确;长期投资的投资对象是经营性资产而非金融资产，所以选项B不正确;金融资产具有收益性，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，所以选项C不正确;通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，所以选项D不正确

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是()。
A．普通年金终值系数×普通年金现值系数=1
B．普通年金终值系数×偿债基金系数=1
C．普通年金终值系数×投资回收系数=1
D．普通年金终值系数×预付年金现值系数=1

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：选项A为内含增长率的含义，选项B和C都漏了不发股票的前提。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述不正确的是（）。
A．经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量
B．现时市场价格表现了价格被市场所接受，因此与公平市场价值基本一致
C．会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值
D．会计价值与市场价值通常不一致

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：经济价值是经济学家所持的价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值计量。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。资产被定义为未来的经济利益。所谓“经济利益”其实就是现金流入。资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值。而现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。