某公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2～5年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2～5年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本一直保持10%不变，计算该公司在目前的股权价值，如果目前的每股市价为55元，则该企业股价（）。
A．被高估了
B．被低估了
C．准确反映了股权价值
D．以上都有可能

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题考核股权现金流量模型的应用。每股股权价值＝3×（P/A，10%，5）＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，5）＝3×3.7908＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6209＝50.49（元/股）。计算出的每股股权价值低于目前每股股价，因此企业股价被高估了。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 根据企业破产法律制度的规定,人民法院作出的下列裁定中,当事人可以提出上诉的有()。
A．不予受理破产申请的裁定
B．驳回破产申请的裁定
C．破产宣告的裁定
D．破产程序终结的裁定

【◆参考答案◆】：A, B

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于利润最大化与每股收益最大化两种观点的相同点的表述中，正确的是()。
A．都没有考虑所获利润和投入资本额的关系、所获利润和所承担风险的关系
B．都没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额的关系
C．都没有考虑利润的取得时间、所获利润和所承担风险的关系
D．都没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额的关系、所获利润和所承担风险的关系

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：每股收益最大化观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，这是每股收益最大化与利润最大化观点相比的进步之处，但这种观点仍然存在以下与利润最大化观点相同的缺陷：(1)仍然没有考虑每股收益取得的时间。(2)仍然没有考虑每股收益的风险。所以，选项C的表述正确，选项A．B．D的表述不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 在下列标准成本中，可以作为评价实际成本依据，也可以用来对存货和销货成本计价的是()。
A．理想标准成本
B．基本标准成本
C．现行标准成本
D．历史平均标准成本

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：现行标准成本指根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。在这些决定因素变化时，需要按照改变了的情况加以修订。这种标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 会计报酬率法的特点有()。
A．考虑了货币时间价值
B．考虑了项目的全部现金净流量
C．年平均净收益受到会计政策的影响
D．计算简便，与会计的口径一致

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：会计报酬率法没有考虑货币的时间价值。会计报酬率使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于时间溢价的表述，正确的有（）。
A．时间溢价是时间"延续的价值"
B．期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念
C．时间溢价是"波动的价值"
D．如果期权已经到了到期时间，则时间溢价为零

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：时间溢价是“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价也就越大，而货币的时间价值是时间“延续的价值”，时间延续得越长，货币的时间价值越大，选项A错误；时间溢价也称为“期权的时间价值”，但它和“货币的时间价值”是不同的概念，选项B错误。

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 某公司拟投产一新产品，需要购置一条专用生产线，预计价款95万元，建设期1年，预计发生资本化利息5万元。设备按5年提折旧，采用直线法计提，净残值率为5%。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年固定经营成本(不含折旧)50万元。该公司所得税税率为25%;投资的最低报酬率为10%，运营期财务费用为0。要求：(1)计算净现值为零时的息税前利润(2)计算净现值为零时的销售量水平

【◆参考答案◆】：(1)净现值为零，即预期未来现金流入量的现值应等于流出的现值。假设预期未来每年现金净流量为A，则： NPV=A×(P/A,10%,5)×(P/F，10%，1)+5×(P/F,10%,6)-95=0 求得：A=26.75(万元) 由于经营阶段的每年现金净流量=每年税后利润+每年折旧 所以，每年税后利润=26.75-(95+5)×(1-5%)/5=26.75-19=7.75(万元) 又由于利息=0 所以，每年息税前利润=每年税前利润=每年税后利润÷(1-所得税税率)=7.75/(1-25%)=10.33(万元) (2)固定成本=固定经营成本+折旧=50+(95+5)×(1-5%)/5=69(万元) 因为：利润=销量×(单价-单位变动成本)-固定成本 所以：销售量=(固定成本+利润)÷(单价-单位变动成本)=(69+10.33)÷(20-12)=9.92(万件) 

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司股票的当前市价为l0元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是()。
A．该期权处于实值状态
B．该期权的内在价值为2元
C．该期权的时间溢价为3.5元
D．买入一股该看跌期权的最大净收入为4.5元

【◆参考答案◆】：C

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 关于期权的基本概念，下列说法不正确的是（）。
A．看涨期权又称为择售期权或卖权
B．期权到期日价值减去期权费后的剩余称为期权购买人的"损益"
C．执行价格是在期权合约中约定的，期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格
D．在证券交易所交易的期权合约都是标准化的

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题考核期权的基本概念知识点。看跌期权又称为择售期权或卖权。看涨期权又称为择购期权或买权。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 租赁分析中的损益平衡租金是指（）
A．租赁损益为零的租金
B．税前租金
C．承租人可接受的最高租金
D．出租人可接受的最低租金

【◆参考答案◆】：B, C, D

【◆答案解析◆】：损益平衡租金指的是净现值为零的税前租金，所以，A不正确，B正确；对于承租人来说，损益平衡租金是可接受的最高租金额，对于出租人来说，损益平衡租金是可接受的最低租金额，所以，C．D正确。