A公司2013年税前经营利润为3000万元，所得税税率为30%，折旧与摊销100万元，经营现金增加30万元，其他经营流动

(1)【◆题库问题◆】：[单选] A公司2013年税前经营利润为3000万元，所得税税率为30%，折旧与摊销100万元，经营现金增加30万元，其他经营流动资产增加420万元，经营流动负债增加90万元，经营长期资产增加1000万元，经营长期负债增加120万元，利息费用100万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本，则股权现金流量为（）万元。
A．1062
B．1286
C．1547
D．1486

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：经营营运资本增加=30+420-90=360（万元）；净经营长期资产增加=1000-120=880（万元）；净投资=360+880=1240（万元）；税后利润=（3000-100）×（1-30%）=2030（万元）；股权现金流量=税后利润-净投资×（1-负债率）=2030-1240×（1-40%）=1286（万元）。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] M公司发行了甲股票，刚刚支付的股利为1元，预计以后各年将以固定股利支付率发放股利，保持税后利润的增长率6%不变，假设目前的无风险报酬率为4%，市场平均报酬率为14%，甲股票的β系数为1.2，那么甲股票目前的价值是（）元。
A．16
B．14
C．12.12
D．10.6

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：甲股票的股权资本成本=4%+1.2×（14%-4%）=16%，以固定股利支付率发放股利，那么股利增长率等于税后利润的增长率6%，增长率保持不变，所以是固定增长股票的模型，股票价值=1×（1+6%）／（16%-6%）=10.6（元）。

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 计算题：A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年，设备投产后企业销售收入会增加l500万元，付现成本增加200万元(不含设备营运成本)。公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本2500万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，残值率为购置成本的5%。2年后该设备的变现价值预计为1000万元。(2)设备营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年100万元。(3)已知A公司的所得税税率为25%，投资项目的资本成本为10%。要求：

【◆参考答案◆】：(1)年折旧额=2500×(1—5%)÷10=237.5(万元) 购置成本=2500万元 2年后资产账面价值=2500—237.5×2=2025(万元) 2年后资产税后余值=1000+(2025—1000)×25%=1256.25(万元) 每年折旧抵税=237.5×25%=59.38(万元)每年税后设备营运成本=100×(1—25%)

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行l0年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有()。
A．认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B．使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C．使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D．为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本之间

【◆参考答案◆】：C, D

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列各项中，通常资本成本最大的是（）。
A．长期借款
B．长期债券
C．优先股
D．留存收益

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题考核资本成本。通常，资本成本从大到小排列如下：普通股、留存收益、优先股、长期债券、长期借款、短期资金。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项因素中，影响经济订货批量大小的有（）。
A．仓库人员的固定月工资
B．存货的年耗用量
C．存货占用资金的应计利息
D．保险储备量

【◆参考答案◆】：B, C

【◆答案解析◆】：经济订货批量公式中涉及到的因素有：存货年需求量、存货单位变动订货成本、存货单位变动储存成本，选项A属于固定储存成本，不需要考虑；选项B属于存货年需求量，需要考虑；选项C属于存货变动储存成本，需要考虑；选项D保险储备量不影响经济订货批量，不需要考虑。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 关于营运资本及其投资政策的有关说法中，正确的有()
A．营运资本=流动资产-流动负债=长期筹资-长期资产=长期筹资净值
B．分析流动资产投资决策时假设节约流动资产投资可以增加企业价值
C．紧缩的流动资产投资政策下表现为较低的流动资产/收入比率
D．适中的流动资产投资政策下即是在最优投资规模情况下安排流动资产投资，此时公司的短缺成本和持有成本相等

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：分析流动资产投资决策时通常假设在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值，B不正确。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 企业采取紧缩的流动资产投资政策，产生的结果是()。
A．收益性较高，风险较高
B．收益性较低，持有成本较高
C．持有成本较小，风险较低
D．收益性较高，风险较低

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：紧缩的流动资产投资政策可以节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本，风险也会较高

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关租赁的表述中，正确的有（）。
A．由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁
B．合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁
C．从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别
D．融资租赁的租赁期现金流量的折现率应为税后有担保借款利率

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：毛租赁指的是由出租人负责资产维护的租赁，净租赁指的是由承租人负责资产维护的租赁，所以选项A错误；可以撤销租赁指的是合同中注明承租人可以随时解除合同的租赁，所以选项B错误；从承租人的角度来看，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产，所以选项C正确；融资租赁的租赁期现金流量的折现率应为税后有担保借款利率，所以选项D正确。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于项目资本成本说法中，正确的有（）。
A．在使用净现值法评价投资项目时，项目资本成本是"折现率"
B．在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是"取舍率"
C．在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是"最低报酬率"
D．项目资本成本是项目投资评价的基准

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率；采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率。因此，项目资本成本是项目投资评价的基准。