某企业在季节性经营低谷时，除了自发性流动负债外不再借用短期借款，则该企业采用的营运资本筹资政策属于（）

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业在季节性经营低谷时，除了自发性流动负债外不再借用短期借款，则该企业采用的营运资本筹资政策属于（）
A．配合型或激进型筹资政策
B．激进型筹资政策
C．保守型筹资政策
D．配合型或保守型筹资政策

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：在季节性低谷时，企业临时性流动资产为零，在配合型政策下，临时性负债也为零；在保守型政策下，通常临时性负债要小于临时性流动资产，而由于低谷时临时性流动资产为零，所以其临时性负债也只能为零。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则（）。
A．总期望报酬率为13.6%
B．总标准差为16%
C．该组合位于M点的左侧
D．资本市场线斜率为0.35

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：总期望报酬率=（80／100）×15%+（20/100）×8%=13.6%；总标准差=80/100×20%=16%，根据Q=（100-20）／100=0.8小于1可知，该组合位于M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧）；资本市场线斜率=（15%-8%）/（20%-0）=0.35。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%;B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有()。
A．最小方差组合是全部投资于A证券
B．最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
C．两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D．可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，也就是说在机会集上没有向左凸出的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即A的说法正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即B正确;因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，C的说法正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以D的说法错误。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项表述中，净现值大于0的情况有（）。
A．项目的现金流入现值大于现金流出现值
B．项目的会计报酬率大于0
C．项目的现值指数大于0
D．项目的内含报酬率大于基准收益率

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：净现值是否大于0同会计报酬率是否大于0没有直接的因果联系，所以，选项B的说法不正确；因为现值指数＝未来现金流入的现值/现金流出现值，它大于0并不能说明净现值大于0，只有在分子大于分母时，即现值指数大于1时，净现值才大于0，所以，选项C的说法不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 根据上市公司证券发行的有关规定，下列关于上市公司非公开发行股票的表述中，正确的有()。
A．发行对象不得超过200人
B．发行价格不得低于市场交易价格
C．控股股东认购的股份36个月内不得转让
D．非控股股东认购的股份在12个月内不得转让

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：本题考核上市公司非公开发行股票的规定。根据规定，非公开发行股票的特定对象应当符合股东大会决议规定的条件，其发行对象不超过10名，因此选项A的说法错误;发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，因此选项B错误。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于应收账款收账政策的表述中，正确的是（）。
A．只要增加的收账费用大于减少的坏账损失与减少的机会成本之和，就应当采用新的收账政策
B．只要增加的收账费用小于减少的坏账损失与减少的应收账款占用资金的应计利息之和，就应当采用新的收账政策
C．只要增加的收账费用小于减少的坏账损失与减少的存货占用资金的应计利息之和，就应当采用新的收账政策
D．只要增加的收账费用小于减少的坏账损失与减少的机会成本之和，就应当采用新的收账政策

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：制定收账政策就是要在增加的收账费用和所减少的坏账损失以及减少的机会成本之间进行权衡。只要增加的收账费用小于减少的坏账损失与减少的机会成本之和，就应当采用新的收账政策。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 根据企业破产法的规定，下列财产中，属于债务人财产的有()。
A．破产申请受理时属于债务人的房屋
B．破产宣告后破产人得到的银行存款利息
C．破产申请受理时债务人用于抵押担保的财产
D．破产申请受理后至破产程序终结前债务人取得的财产

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：本题考核债务人财产的范围。根据规定，债务人财产包括破产申请受理时属于债务人的全部财产，以及破产申请受理后至破产程序终结前债务人取得的财产。据此规定，确定债务人财产范围的界定时点是破产申请受理时，而不是破产宣告时，已作为担保物的财产也属于破产财产。债务人财产在破产宣告后称为破产财产。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 估算股票价值时的贴现率，不能使用（）。
A．股票市场的平均收益率
B．债券收益率加适当的风险报酬率
C．国债的利息率
D．投资的必要报酬率

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：由于股票投资具有风险，估算股票价值的贴现率应该包含风险因素。选项C，国债的利息率可以近似地认为是无风险收益率，不包含风险因素。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的股利支付方式有()
A．现金股利
B．财产股利
C．负债股利
D．股票股利

【◆参考答案◆】：B, C

【◆答案解析◆】：财产股利、负债股利目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算分析题：E公司生产和销售甲、乙两种产品。该公司应收账款的资金成本率为10%，如果明年的信用政策为"n／20"，估计平均收账期为24天，赊销比例为80%，收账费用为赊销额的1%，坏账损失为赊销额的2%。预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，单位存货变动成本50元，平均存货量为1000件，平均应付账款为80万元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元，单位存货变动成本200元，平均存货量为500件，平均应付账款为100万元。如果明年将信用政策改为"8/0，5／10，n／40"，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1500万元，赊销比例会提高到90%，应收账款周转天数为20天，固定成本会增加70万元。赊销额中享受折扣的比例为80%，需要支出8.64万元的收账费用，坏账损失为销售额的1%，存货占用资金的应计利息为6万元，应付账款占用对方资金的应计利息为23万元。要求：（1）计算不改变信用政策时，应收账款和存货占用资金的应计利息、应付账款占用对方资金的应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位）；（2）计算改变信用政策时，现金折扣成本和应收账款占用资金的应计利息；（3）计算改变信用政策引起的损益变动额，并说明公司是否应该改变信用政策。

【◆参考答案◆】：（1）不改变信用政策时：应收账款占用资金的应计利息=4×100×80%／360×24×60／100×10%+2×300×80%／360×24×240/300×10%=1.28+2.56=3.84（万元）存货占用资金的应计利息=（1000×50+500×200）×10%=15000（元）=1.5（万元）应付账款占用对方资金的应计利息=（100+80）×10%=18（万元）（2）改变信用政策时：现金折扣成本=1500×10%×8%+1500×90%×80%×5%=66（万元）甲产品销售额占总销售额的比重=4×100/（4×100+2×300）=0.4乙产品销售额占总销售额的比重=1-0.4=0.6应收账款占用资金的应计利息=1500×0.4×90%/360×20×60/100×10%+1500×0.6×90%/360×20×240/300×10%=1.8+3.6=5.4（万元）（3）每年损益变动额：增加的收入=1500-（4×100+2×300）=500（万元）增加的变动成本=（1500×40%×60／100-4×60）+（1500×60%×240/300-2×240）=360（万元）增加的固定成本=70（万元）增加的现金折扣=66（万元）增加的应收账款占用资金应计利息=5.4-3.84=1.56（万元）增加的存货占用资金的应计利息=6-1.5=4.5（万元）增加的应付账款占用对方资金的应计利息=23-18=5（万元）增加的收账费用=8.64-（4×100+2×300）×80%×1%=0.64（万元）增加的坏账损失=1500×1%-（4×100+2×300）×80%×2%=-1（万元）增加的收益额=500-360-70-66-1.56-4.5+5-0.64+1=3.3（万元）由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。