布莱克-斯科尔斯期权定价模型的假设不包括（）

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 布莱克-斯科尔斯期权定价模型的假设不包括（）
A．在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配
B．任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金
C．看涨期权可以在到期日之前执行
D．所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：布莱克-斯科尔斯期权定价模型假设看涨期权只能在到期日执行。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的()
A．管理成本
B．机会成本
C．交易成本
D．短缺成本

【◆参考答案◆】：C

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 按照证券的索偿权不同，金融市场分为()
A．场内市场和场外市场
B．一级市场和二级市场
C．货币市场和资本市场
D．债务市场和股权市场

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同；按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场；金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场；金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：B公司上年度财务报表主要数据如下：(单位：万元)要求分别回答下列互不相关问题：1)计算B公司上年度的可持续增长率;2)假设该公司今年计划销售增长率为10%，其他财务比率(资产周转率、权益乘数、销售净利率)不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖增加借款的利息，并且公司不打算发行新股或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。

【◆参考答案◆】：资产周转率不变，则：资产增长率=销售增长率=15%，预计资产增加额=3000×15%=450万元若不改变资本结构，即股东权益占资产总额的比例不变，则：预计股东权益增加额=450×=180万元若：销售净利率、收益留存率不变，则：留存收益增长率=销售增长率=15%预计实现的留存收益=60×(1+15%)=69万元预计外部股权筹资额=180-69=111万元

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，以下说法中正确的是（）。
A．确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用近1～2年较短的预测期长度
B．确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度
C．应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表
D．在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测长度，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项A错误，选项B正确；在确定无风险利率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项C错误；在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率较少采用，选项D错误。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] A企业投资150万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利15万元，则该投资的静态投资回收期为（）。
A．15
B．10
C．5
D．7.5

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核项目评价的原理和方法。年折旧＝150/10＝15（万元），经营期内年净现金流量＝15＋15＝30（万元），静态投资回收期＝150/30＝5（年）。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于可转换债券的说法中，不正确的是（）。
A．在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换
B．转换价格高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模
C．设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益
D．设置回售条款可能会加大公司的财务风险

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题考核可转换债券。可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，有利于促使投资人尽快进行债券转换。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 下列有关证券组合风险的表述不正确的是（）
A．证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B．持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C．资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬的权衡关系
D．投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题的考点是证券组合风险的相关内容。有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 甲企业上年的可持续增长率为10%，净利润为500万元(留存300万元)，上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为()万元。
A．330
B．1100
C．1130
D．880

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股或回购股票，并且收益留存率、销售净利率、资产负债率、资产周转率均不变，同时意味着今年销售增长率=上年可持续增长率=今年净利润增长率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%，所以，今年净利润=500×(1+10%)=550(万元)，今年留存的收益=550×60%=330(万元)，今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元，变为800+330=1130(万元)。【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：DX公司目前想对乙公司进行价值评估，2006年末的净经营资产为500万元，预计2007年乙公司的实体现金流量为100万元，经营现金净流量为160万元，长期资产净值增加额为120万元，折旧与摊销为20万元，经营营运资本增加50万元，利息费用为30万元，平均所得税率为20%，假设该公司不存在金融资产。要求：

【◆参考答案◆】：(1)2007年的资本支出=经营现金净流量-实体现金流量=160-100=60(万元)因为，资本支出=长期资产净值增加+折旧与摊销-无息长期负债增加所以，2007年的无息长期负债增加=120+20-60=80(万元)(2)2007年的总投资=经营营运资本增加+资本支出=50+60=110(万元)2007年的净投资=总投资-折旧与摊销=110-20=90(万元)2007年末的净经营资产=2007年初的净经营资产+2007年的净投资=500+90=590(万元)2007年的税后经营利润=实体现金流量+净投资=100+90=190(万元)2007年的税后利润=税后经营利润-税后利息费用=190-30×(1-20%)=166(万元)(3)2007年的融资流量合计=2007年的实体现金流量=100(万元)债权人现金流量=税后利息支出-净债务增加因此，2007年净债务增加=30×(1-20%)-40=-16(万元)由于，净债务增加=(新借债务-偿还债务本金)-金融资产增加所以，偿还债务本金=新借债务-净债务增加-金融资产增加=20-(-16)-0=36(万元)由于，股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量=股权融资净流量=股利分配-股权资本发行所以，100-40=60-股权资本发行即：股权资本发行=0(4)2007年的股权现金流量=100-40=60(万元)2008年的股权现金流量=60×(1+8%)=64.8(万元)2009年的股权现金流量=64.8×(1+8%)=69.98(万元)2010年的股权现金流量=69.98×(1+6%)=74.18(万元)2011年的股权现金流量=74.18×(1+6%)=78.63(万元)乙公司在2007年初的股权价值=60×0.9091+64.8×0.8264+69.98×0.7513+74.18×0.6830+78.63/(10%-6%)×0.6830=54.546+53.551+52.576+50.665+1342.607=1553.945(万元)由于目前的市价1100万元低于股权价值1153.945万元，所以，被市场低估了。

【◆答案解析◆】：【该题针对“股权现金流量模型的应用”知识点进行考核】