在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，下列说法正确的是()。

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，下列说法正确的是()。
A．如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度
B．如果公司风险特征发生重大变化，可以采用较长的预测期长度
C．预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险
D．股票收益尽可能建立在每天的基础上

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 在计算速动比率时，要把存货从速动资产中剔除的原因有（）
A．存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况
B．部分存货已抵押给债权人
C．存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题
D．存货本身变现速度较慢

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：A．B．C．D都会影响存货的变现能力，所以存货不能归入速动资产。

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 已知甲方案投资收益率的期望值为10%，乙方案投资收益率的期望值为16%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案的风险大小应采用的指标是（）。
A．变化系数
B．标准差
C．期望值
D．方差

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于期望值相同或不同的情况，变化系数越大，风险越大。本题中，期望值是不同的，所以应比较的是变化系数。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 计算题：某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下:(1)甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，初始期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)90万，不包含财务费用年总成本费用60万元。(2)乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，营运资本投资80万。初始期2年，经营期为5年，资本化利息10万，固定资产投资于初始期起点投入，营运资本投资于初始期结束时投入，固定资产净残值收入8万，项目投产后，年营业收入170万，年付现成本80万，运营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。要求:

【◆参考答案◆】：(1)甲、乙方案各年的净现金流量： ①甲方案各年的净现金流量 折旧=(100-5)/5=19(万元) NCF0=-150(万元) NCF1-4=(90-60)+19=49(万元) NCF5=49+50+5=104(万元) ②乙方案各年的净现金流量 NCF0=-120(万元) NCF1=0(万元) NCF2=-80(万元) NCF3-6NCF3～6=170-80=90(万元) NCF7=90+80+8=178(万元) (2)计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期 ①甲方案包括初始期的静态投资回收期 =150/49=3.06(年) ②乙方案不包括初始期的静态回收期 =200/90=2.22(年) 乙方案包括建设期的静态投资回收期 =2+2.22=4.22(年) (3)计算甲、乙两方案的净现值 ①甲方案的净现值 =49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150 =69.90(万元) ②乙方案的净现值 =90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120 =141.00(万元) (4)计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣： ①甲方案净现值的等额年金=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(万元) ②乙方案净现值的等额年金=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(万元) 因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。 (5)利用共同年限法比较两方案的优劣两方案寿命期的最小公倍数为35年 ①甲方案调整后的净现值=69.90+69.90×(P/F，10%，5)+69.90×(P/F，10%，10)+69.90×(P/F，10%，15)+69.90×(P/F，10%，20)+69.90×(P/F，10%，25)+69.90×(P/F，10%，30)=177.83(万元) ②乙方案调整后的净现值=141.00+141.00×(P/F，10%，7)+141.00×(P/F，10%，14)+141.00×(P/F，10%，21)+141.00×(P/F，10%，28  )=279.31(万元) 因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于杠杆系数的说法中，正确的有（）。
A．总杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B．财务杠杆系数＝息税前利润/税前利润
C．经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆
D．总杠杆系数越大，企业经营风险越大

【◆参考答案◆】：A, C

【◆答案解析◆】：本题考核杠杆系数的应用，总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数，由此可知，选项A和C的说法正确；财务杠杆系数＝息税前利润/（税前利润－税前优先股股利），所以，选项B的说法不正确；总杠杆系数越大，经营杠杆系数不一定越大，因为总杠杆系数的大小还和财务杠杆系数有关，所以企业经营风险不一定越大，即选项D的说法不正确。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司5年前发行了面值为1000元、利率为10%、期限为15年的长期债券，每半年付息一次，目前市价为950元，公司所得税税率为25%，假设债券税前资本成本为i，则正确的表达式是（）。
A．1000×5%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝950
B．1000×10%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝950
C．1000×5%×（P/A，i，20）＋1000×（P/F，i，20）＝950
D．1000×10%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）＝950

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：本题考核债务成本。未来还有10年，会收到20次利息，因此：1000×5%×（P/A，i，20）＋1000×（P/F，i，20）＝950。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 企业采用剩余股利政策的根本理由是（）。
A．最大限度地用收益满足筹资的需要
B．向市场传递企业不断发展的信息
C．使企业保持理想的资本结构
D．使企业在资金使用上有较大的灵活性

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

(8)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关债务成本的表述正确的有（）
A．债务筹资的成本低于权益筹资的成本
B．现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本
C．债务的承诺收益率即为债务成本
D．每一种债务的成本需要分别计算

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，可以作为判定企业处于保本状态的条件有（）
A．盈亏临界点作业率为零
B．安全边际等于零
C．边际贡献率等于零
D．销售利润率等于零

【◆参考答案◆】：B, D

【◆答案解析◆】：盈亏临界点，是指企业收入和成本相等的经营状态，即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态。当企业正常销售量等于盈亏临界点销售量，企业处于保本状态，此时利润为零，则销售利润率为零；此时盈亏临界点作业率为100%，安全边际为零。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司本年的所有者权益为500万元，净利润为100万元，留存收益比例为40%，预计下年的所有者权益、净利润和股利的增长率都为6%。该公司的β值为2，国库券利率为5%，市场平均股票要求的收益率为10%，则该公司的内在市净率为()。
A．1.25
B．1.2
C．1.33
D．1.4

【◆参考答案◆】：C