假设等风险证券的市场利率为10%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2014年1月1日的现值。

(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设等风险证券的市场利率为10%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2014年1月1日的现值。资料：2014年1月1日发行的某债券，面值为100元，期限为5年，票面年利率为10%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。要求：

【◆答案解析◆】：略

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 与采用激进型营运资本筹资策略相比，企业采用保守型营运资本筹资策略时（　）。
A．资金成本较高
B．易变现率较高
C．举债和还债的频率较高
D．蒙受短期利率变动损失的风险较高

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，短期金融负债所占比重较小，所以，举债和还债的频率较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债资本成本高于短期金融负债的资本成本导致与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，资金成本较高。易变现率＝（长期资金－长期资产）/经营流动资产，与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，长期资金较多，因此，易变现率较高。

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 分析企业的偿债能力。某企业20×3年末资产负债率为60%，流动比率为2，资产负债表中的资产项目如下所示：

【◆参考答案◆】：企业的流动比率是2，说明企业流动资产是流动负债的2倍，企业有足够的流动资产对流动负债进行偿还，在流动资产可以正常变现的情况下，企业的短期偿债能力比较强。 因为企业的产权比率为1.5，资产负债率为60%，说明负债为资产的一半多点，企业有足够的股东权益和资产总额对长期负债进行偿还。 所以企业的偿债能力较强。

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%。（2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。（3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个： 　　①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%； 　　②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率为7%。（4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。要求： （1）计算该公司目前的权益成本和β系数（计算结果均保留小数点后4位）。 （2）计算该公司无负债的β系数和无负债的权益成本（提示：根据账面价值的权重调整β系数，下同）。（3）计算两种资本结构调整方案的权益β系数、权益成本和实体价值（实体价值计算结果保留整数，以万元为单位）。（4）判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案？

【◆参考答案◆】：（1）由于净利润全部发放股利，所以：现金股利＝净利润＝（500－1000×5%）×（1－15%）＝382.5（万元） 　　每股股利＝382.5/4000＝0.0956（元/股） 　　权益资本成本＝D/P ×100%＝（382.5/4000）/1×100%＝9.5625% 　　又有：9.5625%＝4%＋β ×5% 　　则β ＝1.1125（2）无负债的β系数和无负债的权益成本 　　β ＝β ÷[（1＋产权比率×（1－所得税率）] 　　＝1.1125÷[1＋1/4×（1－15%）] 　　＝1.1125÷1.2125＝0.92 　　无负债时，β权益＝β资产 　　无负债权益资本成本＝4%＋5%×0.92＝8.60%（3）两种资本结构调整方案的权益β系数、权益成本和实体价值： 　　①举借新债务2000万元，使得资本结构变为： 　　债务2000万元，利息率为6%；权益资本3000万元。 　　β ＝β ×[（1＋负债/股东权益×（1－所得税率）] 　　＝0.92×[1＋2/3×（1－15%）] 　　＝1.44 　　权益资本成本＝4%＋5%×1.44＝11.20% 　　股权价值＝D/R ＝（500－2000×6%）×（1－15%）/11.20% 　　＝323/11.20%＝2884（万元） 　　债务价值＝2000万元 　　公司实体价值＝2884＋2000＝4884（万元） 　　②举借新债务3000万元，使得资本结构变为： 　　债务3000万元，利息率为7%；权益资本2000万元。 　　β ＝β ×[（1＋负债/股东权益×（1－所得税率）] 　　＝0.92×[1＋3/2×（1－15%）]＝2.09 　　权益资本成本＝4%＋5%×2.09＝14.45% 　　股权价值＝D/R ＝（500－3000×7%）×（1－15%）/14.45% 　　＝246.5/14.45%＝1706（万元） 　　债务价值＝3000万元 　　公司实体价值＝1706＋3000＝4706（万元）（4）目前的股权价值为4000万元，债务价值为1000万元，即公司实体价值＝5000万元，而改变资本结构后公司实体价值均降低了，所以公司不应调整资本结构。

【◆答案解析◆】：略

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是（）。
A．平行结转分步法
B．逐步结转分步法
C．品种法
D．分批法

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：平行结转分步法，不计算各步骤半成品的成本，所以它的缺点是：不能提供各个步骤的半成品成本资料，从而也就不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况，故选项A正确

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述，正确的有（ ）。
A．资本成本是项目风险的函数
B．项目的资本成本等于公司的资本成本
C．项目的资本成本可能低于公司的资本成本
D．项目的资本成本可能高于公司的资本成本

【◆参考答案◆】：A C D

【◆答案解析◆】：公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。(1)如果公司新的投资项目的风险，与企业现有资本平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本，选项B描述不全面；(2)如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本，选项D正确；(3)如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本，选项C正确。每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数，所以选项A正确。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 根据不同情况将制造费用分摊落实到各成本责任中心的方法有(　　)
A．按受益基础分配
B．按责任基础分配
C．直接计入
D．不进行分摊

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：制造费用的分摊方法包括：(1)直接计入责任中心；(2)按责任基础分配；(3)按受益基础分配；(4)归入某一特定的责任中心；(5)不进行分摊。所以正确答案为ABCD。

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 投资者丙以当前市价同时购入A股票的1股看涨期权和1股看跌期权，判断丙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。A股票的当前市价为40元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下： （1）A股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为42元，期权价格3元；A股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为42元，期权价格5元。 （2）A股票半年后市价的预测情况如下：

【◆答案解析◆】：略

(9)【◆题库问题◆】：[多选] A公司2013年年初的经营资产合计为1300万元，经营负债合计为850万元，金融资产合计为500万元；预计2013年年末的经营资产合计为1750万元，经营负债为900万元，至少要保留的金融资产为320万元；预计2013年的净利润为450万元，支付股利250万元。则关于A公司2013年的下列说法中正确的有（　）。
A．可动用的金融资产为180万元
B．融资总需求为500万元
C．融资总需求为450万元
D．外部融资额为20万元

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：可动用的金融资产＝可以减少的金融资产＝500－320＝180（万元），融资总需求＝预计净经营资产合计-基期净经营资产合计＝（1750－900）－（1300－850）＝400（万元），预计留存收益增加＝450－250＝200（万元），外部融资额＝融资总需求－可动用的金融资产－预计留存收益增加＝400－180－200＝20（万元）。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ ）。
A．项目的置信概率相同
B．项目所属的行业相同
C．项目的置信区间相同
D．项目的期望报酬相同

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是采用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件。利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是项目的期望报酬相同。所以正确答案为D项。